聯(lián)合早報：越吹越大 中國進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時代？

　　摘要：一年之后，中國經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上交出漂亮的成績單，前三季度國民生產(chǎn)總值(GDP)增長率達(dá)到7.7%，經(jīng)濟(jì)增長“保八”的目標(biāo)已無懸念，再次證明中國政府在經(jīng)濟(jì)管理方面的判斷和能力。

　　新加坡《聯(lián)合早報》6日刊文說，中國資產(chǎn)泡沫越吹越大，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房價居高不下的現(xiàn)象，促使一些觀察人士發(fā)出中國或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時代的警告。

　　文章摘編如下：

　　2008年11月5日，中國政府在全球金融危機(jī)的驚濤駭浪中，宣布在兩年內(nèi)投資4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激配套及十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等“一攬子計劃”，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)往前乘風(fēng)破浪，力求渡過難關(guān)。

　　一年之后，中國經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上交出漂亮的成績單，前三季度國民生產(chǎn)總值(GDP)增長率達(dá)到7.7%，經(jīng)濟(jì)增長“保八”的目標(biāo)已無懸念，再次證明中國政府在經(jīng)濟(jì)管理方面的判斷和能力。

　　隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢逐日明朗化，金融危機(jī)在中國造成的痛楚似乎已成遠(yuǎn)去的記憶，也越來越少人談?wù)�，之前對于未來前景的焦慮與不安，也被一股謹(jǐn)慎但樂觀的情緒取代。

　　在經(jīng)濟(jì)走出衰退的過程中，中國股市和樓市展現(xiàn)的韌性及增長動力令人側(cè)目，然而資產(chǎn)價值膨脹的速度與實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀態(tài)存在顯著落差，卻是一個持續(xù)引起關(guān)注的現(xiàn)象。

　　一般認(rèn)為，寬松的信貸政策下資金流動性充裕，部分信貸資金違規(guī)流入資產(chǎn)市場、金融市場發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成中國資產(chǎn)泡沫越吹越大。尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，各大城市頻頻出現(xiàn)地王，地價屢創(chuàng)新高，加上房價居高不下的現(xiàn)象，促使一些觀察人士發(fā)出中國或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時代的警告。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長33.4%，增速比上年同期加快6.4個百分點，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資加快，同比增長17.7%，增速比上半年加快7.8個百分點，使房地產(chǎn)領(lǐng)域成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個亮點。不過隨著近期社會再次發(fā)出房改呼聲，有種種跡象顯示房地產(chǎn)市場正成為中國經(jīng)濟(jì)的難題。

　　有專家指出，中國的房價收入比是發(fā)達(dá)國家的三至六倍，像北京和上海等一線城市，其人均收入還不到日本東京的十分之一，但房價已和東京不相上下，有些地區(qū)的房價收入比已超過30倍。

　　他們認(rèn)為“京滬未來10余年的房價已被透支”，中國房地產(chǎn)的泡沫風(fēng)險已經(jīng)很大，如果一線城市房價繼續(xù)飚高，將可能復(fù)制東京樓市“急漲長跌”的情況，一旦泡沫破滅，對一個整體不富裕的中國社會將造成災(zāi)難性結(jié)果。

　　這樣的預(yù)言或許有點危言聳聽，但房地產(chǎn)領(lǐng)域超越經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)卻實實在在反映了中國經(jīng)濟(jì)在某種程度上失衡的現(xiàn)實，更深層的原因在于中央與地方的財稅結(jié)構(gòu)以及既得利益集團(tuán)的壟斷。房地產(chǎn)市場上漲，土地收入增加，加上實體經(jīng)濟(jì)稅收下降，使地方政府財政收入愈發(fā)依賴土地財政。

　　地方政府與房地產(chǎn)開發(fā)商的利益趨同，導(dǎo)致高地價—高房價的惡性循環(huán)生生不息。房價高歌猛進(jìn)，購房置業(yè)變成“有錢人的投資游戲”、低薪族遙不可及的夢想，房地產(chǎn)泡沫化憂慮背后隱藏社會風(fēng)險增加的可能性。購房支出比重提高，制約居民在其他方面的消費擴(kuò)大，有能力負(fù)擔(dān)房產(chǎn)的人通過出租或出售成為最大的受益者，將導(dǎo)致社會收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　在“保增長”的聲音遠(yuǎn)去的此時，“調(diào)結(jié)構(gòu)”開始成為下一階段中國經(jīng)濟(jì)工作的重點。當(dāng)增長已不是問題，如何增長更值得注意。